في الأسبوع الماضي، انخفضت الين بشكل حاد مقابل الدولار واليورو، حيث تراجعت توقعات التغيرات النقدية القوية في اليابان بشكل كبير في السوق. إذا لم يتخذ بنك اليابان المركزي خطوة صعودية في اجتماعه في يوليو، فإن العملة اليابانية ستواجه المزيد من التراجع في جميع الاتجاهات. ومن المحتمل أن يظهر التراجع المتطرف الأكبر للين هذا الأسبوع أمام الدولار واليورو.
الين - الضحية الرئيسية للتباين النقدي
في يوم الجمعة الماضي، انخفضت العملة اليابانية بصورة حادة مقابل الدولار بنسبة 1.24% ووصلت إلى أدنى مستوى لها خلال 2 أسابيع عند 141.80. وانخفضت الين بنسبة 1.20% مقابل اليورو وأغلقت عند أدنى مستوى لها خلال 15 عامًا عند 157.75.
انخفض سعر صرف JPY إلى وضعية الهبوط الحر بعد نشر وكالة رويترز استطلاعها الأخير للاقتصاديين. وأعرب معظم المستطلعين عن دعمهم لعدم تغيير سياسة مراقبة منحنى العائد في بنك اليابان خلال اجتماع يوليو.
بالإضافة إلى ذلك، أفاد عدة مصادر قريبة من قيادة BOJ أن آراء المسؤولين اليابانيين حول تعديل سياسة التحكم بمعدل الفائدة تباينت.
ليس كل السياسيين يرون الحاجة الملحة لهذا الإجراء الآن ويفضلون انتظار مزيد من البيانات للتأكد من استقرار التضخم.
وكما أظهر تقرير وزارة الشؤون الداخلية والاتصالات اليابانية الصادر يوم الجمعة، ارتفعت أسعار المستهلك بوتيرة معتدلة في يونيو (من 3.2٪ إلى 3.3٪). وهذا يؤكد الرأي بأن التضخم يمكن أن يصل قريبًا إلى ذروته ويتم استقراره.
بهذا التطور للأحداث ، لن يكون لدى بنك اليابان حجج قوية لتطبيع سياساته النقدية الفائقة المرنة ، التي تتضمن أسعار فائدة منخفضة جدًا وعائد محدود يبلغ 0٪ على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات.
نظرًا للتضخم الضعيف لأسعار المستهلك في اليابان في الشهر الماضي ، يعتقد العديد من المحللين الآن أن السلطة الرقابية ستحتفظ بالسيطرة على منحنى العائدات في اجتماعها في يوليو ولن ترفع أسعار الفائدة.
قد يؤدي هذا القرار إلى تخفيض قيمة الين الياباني أكثر بالنسبة للدولار واليورو ، خاصة إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة هذا الأسبوع وألمحا إلى مواصلة التشديد.
فلنلقِ نظرةً على توقعات المحللين بشأن اجتماعات يوليو للبنك المركزي الأمريكي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك اليابان.
الاحتياطي الفدرالي الأمريكي
سيتم الإعلان عن القرار بشأن معدلات الفائدة في الولايات المتحدة في 26 يوليو، وبعد ذلك سيعقد رئيس الاحتياطي الفدرالي، جيروم باول، مؤتمراً صحفياً تقليدياً.
في الوقت الحالي، يعتقد معظم المشاركين في السوق أن البنك المركزي سيقوم برفع معدلات الفائدة للمرة الحادية عشرة في الـ16 شهرًا الماضية، مما سيؤدي إلى زيادة 0.25% في المؤشر، وارتفاعه إلى أعلى مستوى في 22 سنة وهو 5.25%-5.5%.
بحسب آراء الخبراء، هذا القرار سيؤثر بشكل ضعيف على حركة العملة الأمريكية، لأن انتباه المتداولين سيتم التركيز على كلمات باول.
- نحن نعتقد أن مجلس الاحتياطي الاتحادي سوف يحافظ على سياسة التشديد وسوف يلمح إلى إمكانية خطوة إضافية في وقت لاحق هذا العام لتجنب تكرار الارتفاع الحاد في الأسعار، قالت آنا وونغ، محللة في بلومبيرغ للاقتصاد.
وأعرب الاقتصادي جيمس نايتلي من ING عن وجهة نظر مماثلة. أكد الخبير أن التضخم في الولايات المتحدة يتباطأ، لكنه ليس بشكل كافٍ بالنسبة لمجلس الاحتياطي الاتحادي. في ظل هذه الظروف، من المستبعد أن يقرر المسؤولون الأمريكيون إنهاء الحملة العدوانية.
إذا تلقينا تأكيدًا على طموحات الصقرية للبنك المركزي في الأيام القادمة، فمن المرجح أن يعرض زوج الدولار/الين ارتفاعًا قويًا من جديد.
البنك المركزي الأوروبي
سوف يعلن البنك المركزي الأوروبي قراره بشأن أسعار الفائدة في 27 يوليو. وبما أن زيادة ربع نقطة في الفائدة هذا الأسبوع مضمونة تقريبًا، سوف تكون جميع أعين المستثمرين متركزة على تعليقات رئيس المؤسسة كريستين لاغارد بشأن خطط الرقابة المالية المستقبلية.
نعتقد أن هذه المرة ستكون خطاب إدارة البنك المركزي الأوروبي أكثر اعتدالا. من المرجح أن لاجارد ستعلن أن خطوة البنك في سبتمبر ستعتمد على البيانات المتوافرة، لكنها ستشدد على أن البنك المركزي ليس لديه خطط لخفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب، وفقًا لآراء ديفيد بويل، محلل في بلومبرغ اقتصاديات.
تتوقع معظم زملائه أيضًا أن لاجارد لن تحرك الأحداث في هذه المرحلة، وستتخذ موقفًا استراتيجيًا لتمكنها من تقييم تطور التضخم.
ومع ذلك، إذا تبين أن التحليلات كانت خاطئة وأن خطاب رئيس البنك المركزي الأوروبي سيكون تجاوبيًا مرة أخرى، فسيؤدي ذلك إلى تعزيز قوي في اليورو في جميع الاتجاهات، بما في ذلك زوج اليورو-ين.
مصرف اليابان المركزي
سينهي اجتماع بنك اليابان المركزي (BOJ) استعراض البنوك المركزية هذا الأسبوع. يجب أن يعلن البنك عن قراره يوم الجمعة الموافق 28 يوليو.
وفقًا لاستطلاع أجرته بلومبرغ مؤخرًا، يعتقد أكثر من 80٪ من الاقتصاديين حاليًا أن مصرف اليابان سيترك جميع الرافعات السياسية الخاصة به ، بما في ذلك آلية التحكم في منحنى العائد الثابت ، دون تغيير في يوليو.
نحن لا نعتقد أن كازويو ويدا سيفاجئنا بأي تغيير في سياسة الشراء الجديدة في هذا الشهر على غرار أسلوب سلفه هاروهيكو كورودا. حتى يتمكن مصرف اليابان من التأكد من استقرار التضخم ، سيتجنب إجراء أي تغييرات متسرعة قد يتم تفسيرها على أنها توجهات صقور. لذلك ، نتوقع أن يحافظ على موقفه النقدي الحالي في الاجتماع القادم وخلال النصف الأول من عام 2024 ، وفقًا لما ذكره المحلل الاقتصادي بلومبرغ ، تارو كيمورا.
وفقًا لتوقعات الخبراء، إذا أكد بنك اليابان المركزي (BOJ) مرة أخرى هويته المؤيدة للدوفة هذا الأسبوع، فسيزداد سوء الأحوال للين الياباني بشكل أكبر. في نهاية هذا الأسبوع، قد ينخفض سعر JPY مقابل الدولار إلى 145، ومقابل اليورو إلى 159.
يحذر كينيث برو، استراتيجي في Societe Generale، من أن هبوط سعر الين بشكل حاد في يوم الجمعة سيدفع وزارة المالية اليابانية للخروج بتصريحات عامة إضافية في محاولة لدعم العملة.
قد يصبح التنامي في المخاوف بشأن التدخل المحتمل من طوكيو نورًا للين في الأسبوع المقبل، في حين ينبغي للمتداولين أن يستعدوا لارتفاع حاد في الين في الأيام القادمة. قد ينهار الـ "يابني" في هاوية لا قعر لها.
