Отчет по занятости, опубликованный в пятницу, произвел эффект разорвавшейся бомбы – в сентябре, согласно официальным данным, было создано 254 тыс. новых рабочих мест против прогноза 147 тыс., при этом данные за два предыдущих месяца были пересмотрены в сторону повышения на 72 тыс., то есть общий итог почти вдвое превзошел прогноз.

Доллар отреагировал резким ростом, поскольку вероятность снижения ставки ФРС на 75п до конца года стала существенно ниже. Также надо учитывать и угрозу возобновления роста инфляции, поскольку средняя почасовая заработная плата выросла в сентябре на 0.4% и пересмотрена в сторону повышения в августе до 0.5%, что означает трехмесячный скользящий средний прирост 4,3%.

Сложно сказать, как можно получить такой убедительный прирост занятости на фоне провальных отчетов ISM – субиндекс занятости в производственном секторе упал с 46.0п до 43.9п, в секторе услуг с 50.2п до 48.1п, то есть занятость в обоих секторах снижается. Компании сообщают о снижении занятости, федеральные власти – о ее росте. И это уже скорректированные данные, без сезонной корректировки прирост занятости составил бы умопомрачительные 460 тыс.

Рынок пока не знает, как реагировать, кроме как изменением прогнозов по ставке ФРС и ростом доллара, следует ждать выступлений официальных представителей ФРС, только сегодня их будет четыре. Доходность 5-летних защищенных от инфляции облигаций TIPS, которые служат превосходным индикатором инфляционных настроений бизнеса, резко устремилась вверх.

Мы видим здесь очевидный политический заказ перед выборами в США в начале ноября. ФРС в условиях резкого роста занятости должна учитывать и вероятный рост инфляции, что практически сводит к нулю вероятность снижения ставки на 50п., ФРС придется быть нейтральной и ждать победы одного из кандидатов. Пока же нужно учитывать факт резкого роста неопределенности, который приведет к росту волатильности и непредсказуемым реакциям рынка.

Прогноз по ставке ФРС, по данным рынка фьючерсов CME, уже стал менее крутым, основные изменения начнутся сегодня, когда рынок услышит комментарии ФРС.

Что касается отчета CFTC, то и здесь динамика стала нейтральной. За отчетную неделю совокупная короткая позиция по USD против основных валют увеличилась на 1.1 млрд, до -13.6 млрд, изменения незначительные, позиционирование для доллара остается медвежьим, но уже четвертую неделю подряд нет роста коротких позиций, то есть доллар очевидно теряет медвежью направленность.

Ключевое событие наступившей недели – отчет по инфляции в США, который будет опубликован в четверг. Пока прогнозы предполагают замедление и основного, и базового показателей, если прогноз подтвердится, до нонфармы отойдут на второй план, а распродажа доллара возобновится. Если же инфляция окажется хотя бы незначительно выше прогнозов, то наиболее вероятным сценарием будет рост индекса доллара.